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    • A股估值相对安全金融业、工业类个股有机会

    更新时间：2008-5-17 9:10:45    来源：本站整理





    　　 上证指数(行情 股吧)日内波动率在加大，这说明股票市场短线风险在增加，另一方面也反映了投资者心态不稳定，容易受到各种消息的影响。我们认为，投资是长期的事情，而决定长期投资效果的主要因素是股票市场以及投资者所选择的行业和个股的基本面和估值。

    　　从一季度业绩来看，431家公司相对于2007年一季度的净利润同比增长12.80%，相对于2007年四季度的环比下降8.84%，考虑到2008年开始实施新的统一的企业所得税率造成的所得税减少因素，2008年一季度的净利润同比和环比增速分别为4%和-12.59%。同比下降的行业为石油、天然气和 公用事业(行情 股吧)(主要是电力)，主要是因为其原油和煤炭等基础能源成本上升，而产品价格则受到政策限制，从而使相关公司丧失了转移成本压力的能力。这一状况说明了2008年经济速度的进一步放缓。

    　　不过，尽管上市公司利润增长有减速趋势，但从相关预测数据来看，总体上，上市公司今明两年的业绩增长仍将维持较快速度。

    　　而从估值水平来看，目前A股市场静态估值低于去年同期，动态市盈率(2008年和2009年预测市盈率)也在连续快速降低。我们认为，这样的估值是处于相对合理范围的，这就为A股市场的投资提供了较好的安全边际。

    　　在A股市场估值相对安全的条件下，我们认为适当的行业配置和股票选择是取得超额收益的重要因素。从行业的利润增长预期和现时估值水平看，我们认为金融业和部分基础材料、工业中的个股具有很好的投资机会，而通胀环境下消费领域的一些企业值得关注。(中欧基金管理有限公司)



    (中华财经)

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