涌金系上岸

法人股投资

在上世纪90年代后期中国股市诸多政策存在变数的情况下，法人股是否会上市流通成为理论界和实务界争论的焦点。因此尽管有人称法人股将会是“最后一桶金”，但许多投资者仍然踌躇不敢妄动，涌金在此时开始频频出手大肆收购法人股。

从1996年起，涌金先后收购了金荔股份（600762）、精密股份（600092，第二大股东）、哈慈股份（600752）等公司的法人股。这三家公司由于经营不善，先后退市，给涌金的投资带来损失。但涌金其他的法人股投资均取得不菲收益。资料显示，2007年4月6日，涌金实业将所持银河动力（000519）230万股全部通过深交所出售；涌金实业持有的812.43万股中宝股份（600208）也已经在2007年2月15、16日减持，两日平均价格在9元左右，约获利6635万元。康赛集团（后改名为天华股份，600745）的股份北京涌金一直持有。还有涌金旗下上海纳米创业投资有限公司2000年受让自杭州五环的四川湖山（000801）的股份也一直持有，当年的受让价格为每股1.74元，而2007年4月已经涨到12元以上（表1）。

总体而言，涌金在法人股投资中获利超过1.5亿元，投资收益率超过100%。

而且，由于较早介入法人股市场，涌金基本上都是以净资产价格收购上市公司法人股。2003年后，随着股改预期日渐明朗，上市公司法人股转让溢价整体上也水涨船高，此后投资法人股，成本大大提高，股改后的获利水平就相应降低。由此可见，涌金等一批先期进入者，对股市政策和市场机会的把握技高一筹。

新股战略配售

1999年，由于二级市场的行情火爆，曾经备受市场冷落的战略投资者配售成为“香饽饽”，获得配售股份意味着在短暂的锁定期过后就可以获取一级和二级市场之间的巨大差价。这一方式遂成为当时私募基金获取无风险收益的主要渠道，相当数量的私募基金凭借战略配售实现了快速崛起。

据公开资料，从1999年11月到2001年3月，涌金参与了

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