旺旺上市首日破发 恒指后市仍有隐忧

本报记者 马超彦 北京报道

中国旺旺H股出师不旺。3月26日，中国旺旺以3港元的价格开盘后，一路下滑，收盘报2.92港元，上市首日便跌破了发行价，较其招股价下跌了2.7%，全天成交20.3亿港元。3月28日上午10点半，中国旺旺跌到2.68港元。

民族证券分析师吴天瑶告诉《华夏时报》记者：“这主要是当前港股市场不景气所致，投资者对市场的好转缺乏充足的信心。”这导致不少希望近期登陆H股市场的企业延期上市，甚至取消到港IPO的计划。

据记者了解，原本打算与中国旺旺同一天上市的恒大地产推迟在港IPO时间，最后选择放弃主板市场，准备在香港创业板挂牌上市。

遭遇结算日

3月25日，旺旺公布招股结果，认购约5.73亿股香港发售股份，相当于香港公开发售部分超额认购约2倍，国际配售部分也仅获得了轻微超额认购。

对此，吴天瑶表示，投资者提不起打新股的热情。因为在3月份成功在港上市的公司，股价表现都相对欠佳。

中国旺旺上市后的下挫，“与结算日的临近也有着莫大的关联”。3月末是一季报财务结算日期，面对旺旺的财务报表出台之前业绩的扑朔迷离，投资者不敢贸然投入，基本上持观望态度。另外，期指结算日临近，资金力量为避免遭遇被强行平仓的命运，可能早已经主动撤离市场。

有分析人士认为，在市场低迷的行情下，如想获得理想结果，一个重要的途径即降低发行价格，减少融资规模。这也就意味着公司在IPO时关键要把握好定价这一关。

估值偏高

中国旺旺的招股价区间为3至4.1港元，相当于2007年度市盈率的26至35倍，这与在港上市的其它食品及饮料股的估值旗鼓相当，也就是其招股价并不便宜。

“公司的估值又与公司的基本面情况高度相关。”吴天瑶表示。

中国旺旺是知名大陆食品及饮料制造商之一，公司的保荐人之一高盛预测，按销售额计算，旺旺2008年纯利增幅为30%，至2.54亿美元；2009年增长32%，至3.35亿美元。

而旺旺上市后的最大风险也来自于销售成本压力的持续增加。公司的主要原材料包括白糖、大米等农产品(行情论坛)。而这部分原料大部分在内地市场进行采购，恰遇内地消费者价格指数在逐月攀升，农产品价格暴涨，“这无疑加大了旺旺的成本压力”。

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