第二波反弹的动力正在凝聚中

五、人们在研判目前行情时大多认为，奥运周期之前的行情脉络是比较清晰的，但奥运之后的行情趋势不太确定。现在的有利情况是，华尔街一致认为美国经济将从四季度开始复苏，三季度是个拐点，弱势美元政策届时将告一段落，美元将转而走强。如果此预期能兑现，意味着从四季度开始，中国的出口形势将有所好转，美元转强后，国际能源、资源、原材料价格将全面回落，世界性的通胀压力将全面缓解，这必然会使人们形成好的预期。

当然，在目前阶段，本轮反弹结果可能会超出预期还只是预期，现时行情的基本格调仍是：在蓄势整理中伺机待发。

（本文作者为证券通专业资讯网首席分析师）

摆脱“数据综合症”

桂浩明

有人说，现在的股市已经患上了“数据综合症”。想想确实是这么一回事，每到相关经济、金融数据公布前，市场的运行往往会失去方向感，投资者都在猜测某个数据高、某个数据低，对如何操作则十分茫然。不过，如果仅仅是出现这种情况，出现“数据综合症”的时间也就那么几天，而且这也是依据宏观面及时调整操作思路所必需的。但是，现在这种“数据综合症”似乎又延长了。

譬如说，3月份时公布2月份的外贸顺差有所减少，过去谈到中国经济存在的问题时往往会说外贸顺差太大，导致外汇占款太多，成为流动性泛滥的源头，在大家的认识中，都是把外贸顺差的减少作为利多来看待的。可是这次真的出现了这种状况，有人又紧张了，担心顺差减小以后，经济发展会受影响，上市公司的效益将下降，原本被视为利多的因素又成了利空。

还有CPI数据，3月份是8.4%，环比有所下降，这应该是利好吧，有人就说，如果接下去CPI继续大幅下降，国家就有条件进行资源价格改革，改变现在的低价策略，这样一来，相关上市公司就会受影响，享受不到资源价格的优惠，业绩就不行了，股价会下跌。因此这未必是利好。到了4月份，CPI指数反弹到8.5%，又有人担忧通胀能否有效控制的问题，如果控制不住，央行必然会进一步动用调控手段，除了提高准备金率，再次加息也是有可能的。而加息对市场有很大的负面影响，对多数上市公司也不利。看来无论是CPI数据是回升还是下降，都成了利空因素，数据公布后，更不会操作了。

还有，最近公布了4月份固定资产投资增速的数字，同比、环比都有所下降。这无疑表明宏观调控起作用了，有利于防止经济过热。但还是有人提到，这样一来经济增长的后劲没有了，会拖累GDP，对提高经济效益不利。现在人们能看到太多的经济金融数据，也看到了太多的解读，从中却让人感到更多的迷茫，变得更加无所适从。“数据综合症”被推到极至，使得无论什么样的数据公布，都会成为利空的因素。

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