第二波反弹的动力正在凝聚中

（本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）

本轮反弹幅度可能会超出预期

陆水旗（阿琪）

无论是涨是跌，只要趋势性行情形成，其结果往往会超出市场预期。如果行情完全按预期运行，股市就失去了其应有的魅力。对于本轮借助政策利好着底于2990点的行情，目前市场已形成两大一致性预期：一是行情的基本性质是反弹；二是反弹的空间有限，大致可看4200点至4300点左右。笔者本来也持这样的看法，但随着行情的不断深入，近期市场的种种异常表现预示本轮反弹最终可能会超出人们的预期。原因在于：

一、高通胀、地震灾害、提高准备金率等是近期行情的多重利空，但大盘表现要比预期的稳健得多。

二、本次地震灾害带来的负面影响远比年初雪灾给整个经济流通领域造成的系统性瘫痪小得多，其对调控政策和财政政策带来的正面刺激作用要大于对市场的负面影响。与此同时，在CPI仍高居的情形下，选择提高准备金率这一温和的调控措施，本身就说明CPI后期逐渐降落的概率相当大，加息的可能相当小，这使得市场的预期变得越来越稳定。

三、自降低印花税率以来，大盘基本上在3500点至3800点新价值中枢区域横向整理，抗跌滞涨中明显积量，在地震的冲击下仍没有脱离价值中枢的范围，只是加大了行情区域性震荡过程中的复杂性和曲折性。基于3000点政策底在几个月内的有效性，行情在新价值中枢区震荡得越复杂，换手会更加充分，这对后市是一个很好的伏笔。

四、由于3000点政策底已得到强化，加上奥运周期之前的市场环境将较宽松，这使得个股行情没有了后顾之忧，近期行情的重心落到题材股炒作的资金驱动上。与此同时，由于有融资融券、股指期货(专题 论坛)预期的存在，经过一季度减持后的基金等机构持仓较轻，大市值股票不会一直按兵不动。题材股发散效应预示本轮反弹具备较好的行情宽度，后市大市值股票若能复苏，将提高本轮反弹的纵深度。有宽度，有深度，表明本轮反弹最终可能会有超预期的

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