国泰君安：11大行业受地震影响几何

对行业影响最大的依然是不断创新高的原油价格。WTI期货价格已经创出126美元/桶的新高。我们对8月份后飓风季节可能带给原油市场的冲击非常担心。维持中国石油“谨慎增持”评级。

电力：水电占比高影响难估料

四川省是水利发电大省，全国规划的十三个水电基地中有金沙江、雅砻江、大渡河等位于四川境内。全省河流密布，各大中小型河流流域水电站星罗棋布。2007年底四川省水电装机容量1880万千瓦，占全省总装机容量比例约62%，占全国水电总装机比例约13%(并且多个大、中型水电站仍在建设之中)。2007年全年四川省水电电量占全省总发电量比例约63%，是全国水电占比最高的省份。

本次强烈地震灾害震中位于四川省西北部岷江沿岸的汶川，目前重灾区岷江中上游沿岸的灾情仍未充分了解。根据地理位置判断，岷江中上游干、支流上的中、小型水电站难免受到震灾影响，但主要发电设施受损程度难以准确判断。位于川西、川南地区的水电站受影响可能相对较小。阿坝州应急办主任表示：“岷江上游一个重要的水库图龙水库已出现险情”(注：没有该水库位置、库容等相关资料)。如果该水库出现问题，将直接影响到岷江干流中下游水电站的人员、发电设施安全。

电力板块上市公司中，主要发电资产位于岷江干、支流上的公司主要为岷江水电。

岷江水电半数发电资产位于岷江中游右岸一级支流草坡河及杂谷脑河上，另外占公司总权益装机近一半并贡献可观投资收益的参股项目福堂水电站位于汶川境内的岷江干流上，预计本次震灾中将很可能受到较大影响。桂冠电力子公司天龙湖、金龙潭电站(占公司装机比例近20%)位于岷江上游，距震中较近，预计生产经营也将受到影响(根据公告，截至5月13日公司仍未能与天龙湖、金龙潭电站取得联系)。华能国际参股的四川水电所属太平驿电站亦距离震中较近，发电设施及人员安全均有可能受到较严重影响，但由于装机容量占公司比重极小，预计对华能国际收益不会带来显著影响。

另外，川投能源控股的新光硅业公告近期停产，预计对当月产量有较大影响，但对全年产量影响有限。

本次震灾对四川境内各水电站发电设施的影响仍有待进一步统计分析(火电受影响较小)，预计对省内局部地区短期电力供应将产生明显冲击。鉴于四川省内水电占比较大、煤炭产量较小、煤炭外购通道有限，且灾后重建等将可能带动电力需求，如果灾后大面

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