农业概念基金有望走俏.

近日小麦价格在强劲需求下不断创出新高。 IC图片

□Morningstar晨星 黄颂康

香港特区政府近日公布了今年1月份的通胀数字。CPI虽然由12月份九年新高的3.8%稍为回落至3.2%，但在能源价格高企和内地入口食品价格的上升压力下，高通胀情况预期仍持续一段日子。食品价格上升直接为生活质量带来压力，但基金投资者又如何将此情况转化为投资机遇呢？

目前在香港以农业为投资主题的基金并不多，市场上暂时只有宝源农业基金和DWS环球神农基金两只。但两者投资策略和范畴不同，表现也有所差别。

宝源农业基金运用农产品(行情论坛)期货合约和其他商品价格挂钩衍生工具，捕捉不同农产品价格的走势，而DWS环球神农基金则为股票型基金，投资范围以在农业生产链中各类行业的股份为主。

在表现方面，宝源农业基金今年迄今回报14.6%，暂时在香港所有零售基金中表现排行第二，在去年全年获得了25.4%的不俗升幅。而DWS环球神农基金今年迄今则下跌3.6%，但去年全年上涨31.7%，表现相当优秀。

农业基金自由度高

宝源农业基金从两方面决定资产配置，管理团队首先分析全球人口和经济环境的大趋势，然后研究每一种农产品的供求关系，在由上而下和由下而上两种研究层面中取得平衡。

而根据基金说明书显示，宝源农业基金的可投资农产品共有42种，大致画分为五大类，分别为谷物、油籽、畜牧、纤维和软性农产品（如咖啡豆和橙汁等）。在各商品比重配置方面并不受基准指数的限制，管理团队拥有较高的自由度。

根据基金一月份月报资料，目前软性农产品在基金中所占比重最高，然后为谷物类和油籽类。不过，基金并不一定持有可投资商品范畴中的所有农产品，例如目前只持有22种商品，而比重最高的五种农产品分别为小麦、咖啡豆、粟米、原糖和瘦猪肉，五种产品总共所占比重超过一半。

近日小麦和粟米价格均在强劲需求下不断创出历史新高，为基金的主要增长动力。而除了期货合约和衍生工具之外，基金亦会投放小量资金于从事农业相关事务企业的股份，例如在去年六月仍然持有蒙牛乳业（2319），但在九月底已全部沽出，现时股票部分占基金的比重不到1%。

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