2008年水泥行业投资策略.

水泥行业上市公司盈利能力大幅增强

“十一五”以来，由于宏观经济状况良好，固定资产投资加快，水泥需求量增加，国内水泥市场整体保持良好的运营状况，水泥行业的利润总额及增长情况并没有延续历史的W形态，而是呈加速向上的态势。

投资策略

优势龙头企业

在落后产能淘汰、并购整合过程中，优势企业是最大的受益者。他们管理水平处于行业较高水平；凭借雄厚实力，获得股权资本、借贷资本以及国家政策的支持；依靠新建和收购实现产能的扩张，市场地位不断增强；相对于 中小企业(行情 股吧)，对下游的议价能力更高。建议关注三大优势龙头企业海螺水泥、 华新水泥(行情 股吧)、冀东水泥。

整合预期强烈的个股

并购整合，仍将是未来一段时间行业结构调整的主要特征。具有一定竞争优势的区域龙头，在对所在目标市场进行整合实现自身发展的同时，也成为大型企业集团并购的标的；而并购的结果，可能带来基本面的迅速改善，如生产规模的扩大、管理能力的提升、资金支持增强。对这类股票的配置，将为投资者带来超额收益。建议关注 赛马实业(行情 股吧)、 祁连山 (行情 股吧)等。

风险提示

◆行业固定资产投资高速增长，或导致未来局部地区的供求关系恶化；

◆宏观经济调控政策，将使固定资产投资增速放缓；

◆能源价格上涨风险。

重点公司点评

海螺水泥(600585)

◆公开增发不超过2亿A股08年年初完成，不会摊薄公司2008年每股收益。

◆所投项目全部处于建设中，08年可全部投产。

◆2008年余热发电将显著发挥效益。

◆东部地区经济的高速增长是公司水泥盈利持续增长的动力。

冀东水泥(000401)

◆八条在建生产线进展顺利，四条可于08年

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