2008年水泥行业投资策略.

07年水泥行业总体利润总额并向上突破，创近历史新高。水泥行业的上市资产质量好转，管理能力增强，盈利能力提高。2007前三个季度水泥行业上市公司整体盈利，水泥行业上市公司的营业总收入、利润总额、净利润分别达到320.4亿元、40.3亿元、32.3亿元，同比上涨26.5%、98.5%、116.8%。

我国水泥行业自2006年走出低谷，已经连续两年运行良好。我们认为此轮景气上升是由行业内产品结构和产品结构双重调整及固定资产投资高位运行带来的旺盛水泥需求共同推动的，2008年行业将继续向好。

国家政策倾向

水泥行业属于资源消耗型、高能耗、高污染、低附加值的行业之一，是国家要求加强节能减排的重点行业之一。国家出台各种政策提倡新型干法水泥生产工艺，鼓励走循环经济的道路。主要政策有：

◆出口退税政策；

◆鼓励走循环经济的道路；

◆淘汰落后产能，提高行业集中度。

在政府各项政策和措施的调控下，2007年我国水泥业在出口增长幅度降低、淘汰落后产能力度加大、加大开发循环经济的利用、行业内的收购和兼并，提高集中度上都取得了显著的成效。08年水泥行业将在政策的干预下，围绕“节能减排、节约资源”的宗旨，提高水泥行业的生产工艺，提高行业集中度，大力发展循环经济。

2008年水泥需求依然旺盛

在我国水泥需求中，住宅、商业建筑、公共基础设施、大型重点工程以及工业用水泥是水泥消费的主要领域。住宅用水泥约占水泥总需求的34%，其中城镇住宅占到90%以上。08年国家对房地产的紧缩调控将影响这一部分的水泥需求，但是依据新一届政府的宏观政策导向，新农村建设和城镇基础设施建设投入力度将加大，填补了房地产投资减缓而损失的水泥需求，我们因此认为，08年水泥市场将呈现子领域需求此消彼长，而总体需求稳步上升的态势，需求增长10%左右。

2008年水泥产能和产量增长放缓

2008年将新增新型干法熟料产能1.2亿吨，同比增长18.9%，新型干法水泥产能增加1.56亿吨，落后产能减少5000万吨以上，落后产能淘汰将使2008年水泥总产能仅增加1.06亿吨，同比增长7%，08年水泥行业产能利用率将进一步提高至91%。

在国家“十一五”计划中，2006至2010年五年要淘汰落后产能2.8亿吨，平均每年5000万吨。08年是政府换届第一年，促进产业结构调整，鼓励节能减排是下届政

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