煤炭行业：港口存煤大幅增加 煤价压力加大

煤炭下游产业增速较6月继续下降，1-7月火电、生铁和水泥产量同比分别增长10.3%、7.6%和8.3%。由于近一年来电煤紧缺导致的能源瓶颈促使有关部门加快了大型煤矿新增项目审批，技术改造、改扩建项目的验收和生产能力核定工作，煤炭固定资产投资增速仍远高于下游行业。我们认为下游产业产量增速持续下滑以及大型煤炭企业新增产能逐步释放正在改变煤炭长期供求关系；短期来看，8月底秦皇岛港存煤达到769万吨，已经对港口形成库存压力，而奥运会后受制于矿山火工产品管理的小煤矿将会恢复产能，同时国家对小煤矿复产验收进度正在加快，这将形成煤炭供给增量。总体来看，7、8月的数据有可能受到奥运因素的干扰，但供求关系正在发生变化则已经是不争的事实。

价格：国内国际煤价全面止升，基本保持高位运行态势。

库存：7月份各类库存仍低于合理水平。其中社会库存天数18.5天（合理25天）、煤矿存煤天数3.7天（合理6-7天）、电厂存煤天数8.9天（合理15天）；运输：为确保电煤供应，铁路、港口煤炭运量继续保持增长势头，1-7月铁路运量累计增长12.2%，港口运量累计增长17.2%；进出口：1-7月，我国煤炭净出口533.6万吨。

产销量：7月份，全国煤炭产量为23403.07万吨，同比增长10.2%。从三类煤矿来看，煤炭增量主要来国有重点煤矿和乡镇煤矿。煤炭销量为22317万吨，同比增长12.5%。

煤炭及下游产业：下游产业增速继续下降。1-7月，火电、生铁和水泥产量同比分别增长10.3%、7.6%和8.3%，产量增速较6月继续下降；煤炭固定资产投资继续保持快速增长，1-7月累计增速达到37.5%。

综述：下游产业增速继续放缓

煤炭下游产业增速较6月继续下降，1-7月火电、生铁和水泥产量同比分别增长10.3%、7.6%和8.3%。由于近一年来电煤紧缺导致的能源瓶颈促使有关部门加快了大型煤矿新增项目审批，技术改造、改扩建项目的验收和生产能力核定工作，煤炭固定资产投资增速仍远高于下游行业。我们认为下游产业产量增速持续下滑以及大型煤炭企业新增产能逐步释放正在改变煤炭长期供求关系；短期来看，8月底秦皇岛港存煤达到769万吨，已经对港口形成库存压力，而奥运会后受制于矿山火工产品管理的小煤矿将会恢复产能，同时国家对小煤矿复产验收进度正在加快，这将形成煤炭供给增量。总体来看，7、8月的数据有可能受到奥运因素的干扰，但供求关系正在发生变化则已经是不争的事实。

库存：秦皇岛港存煤大幅增加

秦皇岛港存煤：内贸存煤迅速增加

截止到8月31日，秦皇岛港煤炭库存为769.5万吨，较07年底增加245万吨（19.8%），较上月增加117.3万吨（18.0%）。其中，内贸煤炭库存735.2万吨，外贸煤炭库存34.3万吨。

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