化工行业：环氧丙烷、二甲醚价格上涨

上周在飓风因素的影响下，国际油价连续上涨三天，后因国际能源署表示动用战略石油储备和美元走强的原因油价回落。截止到上周五收盘时，纽约商品交易所轻质原油10月期货每桶115.46美元，比前一交易日下跌了0.13美元；伦敦洲际交易所布伦特原油10月期货114.05美元，比前一交易日下跌0.12美元。

我们认为：由于前段时间高油价灼伤了原油消费的需求，国际原油价格大幅跳水朝基本面回归。但欧佩克减产计划以及俄罗斯与西方国家在格鲁吉亚问题上的摩擦将阻止油价的继续下滑，近期天气因素是影响油价的重要因素。我们预计短期油价有望止跌，中期继续回落，长期仍旧看涨。

乙烯、草甘膦价格下跌，环氧丙烷和二甲醚价格上涨。

中国石化发布2008年中报，公司上半年实现营业收入7,224亿元，同比增长31.0%；营业亏损237.84亿元，同比大幅下降144.60%；归属于母公司股东净利润93.39亿元，同比大幅下降73.40%；基本每股收益0.108元，扣除非经常性损益后基本每股收益-0.201元；实现OCF59.86亿元，同比大幅下降90.70%。

我们下调08、09年EPS至0.30、0.70元。考虑到成品油价格改革趋势确定，时点日益临近，我们维持对公司“强烈推荐”的投资评级。扬农化工发布2008年中报，公司上半年实现营业收入12.82亿元，同比增长70.19%；归属于母公司股东净利润1.17亿元，同比大幅上升188.33%；基本每股收益1.001元，扣除非经常性损益后基本每股收益0.995元；OCF为2.64亿元，同比大幅上升114.80%；每股OCF为2.254元。我们预计公司08、09和10年EPS分别为1.60、2.40和3.40元，以23.03元股价计算，对应动态PE分别为14.39、9.60和6.77倍。考虑到公司经营稳健，并且在保持菊酯领域领先地位的同时，还在积极向除草剂、杀菌剂领域拓展，我们维持公司“强烈推荐”的投资评级，目标价40元。

指出：“俄罗斯与西方国家在格鲁吉亚问题上可能产生进一步的摩擦。市场原本希望原油供应能恢复正常，但在格鲁吉亚一部输送原油的火车前一周末发生爆炸等新的形势表明，供应紧缩的问题仍然存在。”

天气因素美国国家飓风中心上周二称，迈阿密时间2点“古斯塔夫”风速已经达到每小时145公里，向墨西哥湾方向移动，分析师担心飓风将对当地石油生产造成威胁。曼氏金融全球公司驻纽约的能源风险管理部门副总裁Michael Fitzpatrick表示：“飓风古斯塔夫的增强推升了油价。”Accuweather.com的气象预报员Joe Bastardi上周三称，“古斯塔夫”可能将会成为“丽塔”和“卡特丽娜”以来破坏力最大的飓风，墨西哥湾附近的炼油厂和石油设施可能将再次遭到破坏，从而推升油价至新高。美国国家飓风中心数据显示，迈阿密时间上周三下午5点古斯塔夫风速约为每小时85公里。总部位于康涅狄格州的美国能源咨询机构卡梅伦汉诺威公司总裁Peter Be

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