电信设备：负面影响逐渐过去 国内需求逐步释放

主要观点：

业务收入稳步增长，增长速度进一步放缓

1～7月电信业务收入累计完成4,678.1亿元，同比增长9.1%，低于上半年GDP增速1.3个百分点。电信业务收入保持稳步增长，但是增长速度进一步放缓，预计电信业务收入全年增长保持在9%左右。

电信重组已完成，电信业进入第三次投资高峰期

6月电信重组尘埃落定，当月电信固定资产投资达到385.9亿元，同比增长27.2%，出现了井喷的局面。7月电信固定资产投资173.5亿元，同比增长36.5%，增长速度有加快的趋势。2008年电信的固定资产投资预计将达到2770亿元，同比增长21.5%，进入我国第三次电信业固定资产投资的高峰期。

奥运封网影响逐渐过去，基站建设高峰即将到来

奥运期间，运营商进行通信“封网”，封网期间只能进行建网计划研究和设备招标。但是26日非奥运城市已经解封，预计相关建设特别是TD二期建网将开工，主要集中建设基站和核心网络，预计TD移动基站建设数目在3.5万个左右，进入基站建设的一个高峰期。

国内设备商市场份额上升抵消毛利率下降的影响

从近期的通信设备招标结果中可以看出，通信运营商偏向国内通信设备商，这对国内通信设备商是一个好现象，虽然集采价格普遍出现下降，相关产品的毛利率有所下滑，但是市场份额的上升抵消了毛利率下滑带来的不利影响。

..投资建议：评级未来十二个月内，通信设备制造业评级“有吸引力”。

重点关注中兴通信、武汉凡谷、中创信测、三维通信

信设备商，这对国内通信设备商是一个好现象，但是由于集采价格普遍出现下降，相关的产品的毛利率有所下滑，但是相关设备商的市场份额的上升，抵消了毛利率下滑带来的不利影响。

中国移动招标（TD招标）：TD一期建网系统设备采购，中兴通讯至少获得30%份额，大唐获得核心网络设备大单。TD终设备招标三期中，主要集中在中兴通讯、海信、新邮通、多普达和夏新等国产品牌，打破以前定制手机国外品牌集中中标的现象。

中国电信：据悉，本次中国电信招标总额为279亿元，集中在业务网和核心网两部分。华为、中兴、阿尔卡特朗讯三厂商中标份额分别在40%、40%和20%左右。中兴通讯和华为大获全胜，国外厂商摩托罗拉、北电网络和三星被排除。（原先预计中兴、阿朗和华为的份额将达到70-80%，摩托罗拉和北电的份额预计在20-25%，三星份额不会超过5%。）

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