零售行业：消费增长依然强劲 投资优势公司

CPI涨幅继续小幅回落。7月份，CPI同比上涨6.3%；1-7月份累计，CPI同比上涨7.7%。食品价格上涨仍是其高位运行的主要原因。

社会消费品零售总额保持强劲增长。CPI涨幅虽然继续小幅回落，但其高位运行依然拉动社会消费品零售总额继续保持强劲增长。7月份，社会消费品零售总额8629亿元，同比增长23.3%，扣除价格因素，实际增长17%，创自1996年3月份以来的新高。1-7月累计社会消费品零售总额59672亿元，同比增长21.7%。

消费者信心重拾。社会消费品零售总额持续增长，反映到消费者信心指数自5月持续回升到7月的94.5，尤其是消费者预期指数，表明消费者对未来的消费预期比较乐观。6月份批发和零售业景气指数和信心指数虽较3月份稍有回落，但依然处于历史水平高位，行业高景气度仍旧。

行业高位运行刺激零售各业态趋旺。据商务部市场运行司监测，6月份反映全国商品零售市场情况的千家核心商业企业零售指数同比增长19.1%，较5月提高1.6个百分点。金银珠宝、家用电器等体现消费结构升级商品销售保持快速增长，受物价上涨等因素影响，食品、烟酒、饮料、日用品等商品销售增幅较去年明显提高。

“一站购足”的消费观念流行，大型零售购物场所发展迅速。上半年仓储式商场、大型综合超市、百货店零售指数增幅居零售业态前三位。虽然股民财富缩水、消费者信心相对不足在一定程度上将影响后期居民消费，但随着各项社会保障制度不断完善，带薪休假、黄金周调整等拉动内需的政策措施逐步发挥效应，预计零售行业将继续保持稳定增长态势。

给予“强于大市”的行业评级。各零售业态趋旺态势投射出上市公司中期经营绩效显著提升，内涵式增长和外延式扩张依然是业绩提升的关键。9月份中秋佳节是零售行业步入四季度销售旺季的前站，因此，给予“强于大市”的行业评级。由于市场继续保持弱势，不确定因素依然较多，寻找估值合理、中长期成长明确的优势公司是我们9月份关注重点。建议重点关注的投资品种有王府井、银座股份、合肥百货、武汉中百、苏宁电器等。

CPI涨幅继续小幅回落

7月份，居民消费价格总水平同比上涨6.3%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨6.8%；食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨1.5%。从月环比看，居民消费价格总水平比6月份上涨0.1%；食品价格下降0.1%，其中鲜菜价格上涨4.3%，鲜蛋价格下降0.8%。

1-7月份累计，居民消费价格总水平同比上涨7.7%。其中，城市上涨7.4%，农村上涨8.3%；食品类价格上涨19.5%，烟酒及用品类价格上涨2.7%，衣着类价格下降1.5%，家庭设备用品及维修服务价格上涨2.6%，医疗保健及个人用品类价格上涨3.3%，交通和通信类价格下降1.2%，娱乐教育文化用品及服务类价格下降0.8%，居住类价格上涨7.0%。

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