有色金属：有色金属的品种走势分歧依旧

投资要点：

十种有色金属产量继续增长，增速放缓

7月份我国十种有色金属产量共完成220.74万吨，同比增长15%，但增速明显下降。其中海绵钛产量继续大幅增长87%，产量达到6001吨；铜、铝、镍、镁、锑继续保持两位数增长；铅、锌、汞只维持单位数增长；而锡产量由于受矿产品紧张影响，同比继续下降。

矿产品进口继续保持高增长

除铅精矿和氧化铝进口略有下降外，铜精矿、锌精矿、铝土矿进口量均大幅增长，铅精矿进口小幅下降的原因是由于我国出口精铅大幅减少，对矿产需求下降所致，而氧化铝进口减少主要由于进口铝土矿大幅增加所致。

子行业仍然看好黄金，铜行业也将保持平稳

未来美元走势以及地缘政治仍将继续影响黄金价格走势，但在全球经济动荡，商品表现剧烈波动的大背景下，仍然支持黄金价格在高位运行。铜行业由于中国需求继续保持增长，基本面越来越明朗。

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1.产量完成情况

1.1七月份十种有色金属产量同比继续增长，但增速下降

来自有色金属协会的数据显示，7月份我国十种有色金属产量共完成220.74万吨，同比增长15%，但增速明显下降。其中海绵钛产量继续大幅增长87%，产量达到6001吨；铜、铝、镍、镁、锑继续保持两位数增长；铅、锌、汞只维持单位数增长；而锡产量由于受矿产品紧张影响，同比继续下降，见表1。

2.进出口状况

矿产品进口：除铅精矿和氧化铝进口略有下降外，铜精矿、锌精矿、铝土矿进口量均大幅增长，见图3，铅精矿进口小幅下降的原因是由于我国出口精铅大幅减少，对矿产需求下降所致，而氧化铝进口减少主要由于进口铝土矿大幅增加所致。

对于国内市场来说，8月份行业最大新闻应该是铝合金出口退税的上调：8月20日起，对一般贸易项下铝合金出口征收15%的出口暂定关税。这项政策出台反应了国家控制电解铝产能扩张的决心，也给国内市场带来巨大压力。从7月份国际市场铝价创出新高，而国内市场底部徘徊的现象可以看到，国家对铝产品征收高额关税已经使得国内铝市场越来越封闭，与国外价格联动性越来越小。9月份对于国内电解铝企业仍将是一个难熬的月份。

8月份国内A00电解铝成交均价约18150元/吨，较7月份下降了700元，价差继续走低，很多企业进行停产检修。

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