通信行业：运营商CAPEX规模预测与趋势点评

重组事件落定后，继前几日中国移动投资千亿扩容GSM网的消息后，有消息称中电信的CDMA采购计划启动，08年投资总额约270亿到300亿，其中基站70亿，业务平台建设约60亿。争夺的厂家有华为、北电、中兴、摩托罗拉和阿尔卡特。另外，联通08年初对全年的GSM投资计划约为180亿，也有传言公司将08年GSM扩容计划增到400亿，09年GSM预期投资入加上WCDMA建设投资计划约850亿元。

新联通，弯道超车的唯一机遇。对新联通来说，加大GSM投资与加快WCDMA升级，或许是公司“弯道超车”的唯一机遇。

新电信，迫于无奈的投资节奏加快。我们猜测新电信在CDMA的CAPEX投资量提前释放，或许是一种无奈之举。G网和C网共址会造成实际运营上的困难，重要的是先把CDMA“运营”起来。

中移动，千亿投资夯实运营基础。千亿扩容并不超出预期，中移动08年的GSM投资预算达1200多亿，09年也维持超过1100亿的水平，提高网络精品运营能力，想必是中移动在其他两家运营商忙于重组之际，打时间差建网抢用户的策略之一。

综上所述，要到08年四季度这些投资计划会逐渐明朗，我们谨慎的认为，无论弱势运营商还是强势运营商主观上都有加快网络建设的冲动，对设备商来讲，完全依赖于国内运营商采购规模变化的公司，景气程度势必和此趋势将高度趋同。

我们并不同意3G建设会带来“井喷式”的电信设备投资增长的观点，我们认为未来3年和07年度CAPEX投资规模相比，年度CAPEX有25-30%左右的增长，新联通就GSM扩容和WCDMA建设进度的态度，将对投资总规模有不小的影响。

继前几日中国移动投资千亿扩容GSM网的消息后，有消息称中电信的CDMA采购计划启动，08年投资总额约270亿到300亿，其中基站70亿，业务平台建设约60亿。争夺的厂家有华为、北电、中兴、摩托罗拉和阿尔卡特。另外，联通08年初对全年的GSM投资计划约为180亿，也有传言公司将08年GSM扩容计划增到400亿，09年GSM预期投资500亿，WCDMA建设投资计划约350亿元。

新联通：“弯道超车”的唯一机遇与联通公司沟通，公司董秘认为08年还是维持年初180亿的GSM投资计划，另外，公司对WCDMA的建设策略，“将吸取当年CDMA网络发展的教训”，其意思是说公司会考虑WCDMA网络建设有一定容量后再考虑放号问题，避免出现以前CDMA网络建设时期，网络容量小覆盖不足过早放号产生比较差的用户体验从而导致长远的负面影响。另外强调公司在整体CAPEX方面“谨慎投资”的思路。

依赖于“非对称管制政策”对强势运营商的压制，从而提升弱势运营商市场份额的期望，往往实际效果并不像想象中那样好。虽然我们不否认这种管制政策会对新联通有一定的扶持，但从根本上还是要公司自己有比较明晰的发展路径规划。

对于新联通

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