电力设备：上半年电力设备行业点评及中报前瞻

    主要观点：

    电力设备行业中报业绩喜忧参半。其中受益于电网建设景气周期以及较轻的成本压力，电网设备行业上市公司中报业绩值得期待，而电源设备行业受成本压力、订单减缓、销售确认以及地震影响，中报业绩表现欠佳。

　　电源建设景气高点已过，电网设备仍呈上升趋势。从行业数据看，电站设备中，除水轮发电机外，各子设备类别累计增速均显著下滑或持平，符合我们此前对于电源建设景气高点已过的判断。而电网设备中，累计增速均呈上升趋势，符合我们对于未来三年电网投资增速在20%-25%的判断，其中220kv以上设备增速将达到30%以上。发送101移动用户到1065756722775888,联通用户到106909995888免费订阅短信:盘中第一时间发送机构最新研究报告重点推荐黑马

　　电网设备行业重点上市公司增长强劲，平均增长在50%以上，其中变压器行业两家上市公司表现尤其抢眼。我们预计， 特变电工(行情 股吧)超高压、特高压产品强劲增长，且海外工程业务将如期确认，预计增长110%；天威保变，变压器和新能源比翼齐飞，新光硅业利润贡献将达到30%以上，预计增长135%； 国电南自(行情 股吧)电厂自动化产品占比将逐渐提高，而行业毛利率的下滑趋势也将得到有效控制，预计上半年利润增长40%左右； 国电南瑞(行情 股吧)各自动化分产品销售将如期确认，净利润增长35%，值得注意的是自动化产品的销售确认具有季节性特征，上半年净利润仅占全年30%左右； 平高电气(行情 股吧)总部销售确认将超过预期，相对于07年而言，盈利能力也将大幅改善，但是平高东芝因为地震将影响销售确认，综合而言，我们预计公司中期净利润增长18%左右。许继电气因为交货期原因，换流器业务不能得到确认，半年报很难带来惊喜，我们认为中期业绩将基本持平（同比下降2%），但对于全年而言，暂时维持1.93亿元的净利润预测。摇钱术：分层递进选股法

　　电源设备行业整体逊色，但更多是表现为个体差异。其中，东方电气受到火电行业景气度下降、钢材成本大幅上升以及地震影响，不考虑计提存货损失的情况下，预计公司中期净利润为4亿。公司今日公告全年损失不超过16个亿，我们测算，上半年计提损失6亿，全年计提损失16亿，下调全年盈利为5.12亿，EPS为0.63元。而金风科技，由于供应链建设、风电场销售迟后因素影响，导致中期业绩大大低于预期，同比增长13%。 卧龙电气(行情 股吧)属于微电机行业，尽管对公司下游需求和出口产品盈利能力仍比较担忧，但考虑到公司上2季度产销两旺得到延续，预计仍将增长45%。摇钱树下教你摇钱术

　　投资策略：建议继续超配电网设备，短期关注中报大幅预增的特变电工和天威保变，以及资产注入预期强烈的国电南自。

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