独家整理:券商研究所关注四大板块（07-15）

【研报天天读】房地产：“断供潮”来袭 地产股再入寒冬

CCTV《经济半小时》昨发报道《深圳断供潮一触即发 或影响楼市调控》，揭示可能出现的“中国式次贷”隐患。今日地产银行领跌大市。

下半年，在无任何外界推力的情况下，购房者的观望情绪很难发生改变，预计全年全国成交面积将萎缩5%-10%，部分一线城市萎缩幅度更大，在20%-30%左右。

行业反转的外部推动力可能来自相关利好政策的出台，包括放松居民第二套房的按揭贷款政策，以及放松对开发商的信贷。

行业不确定性仍未消除，政策未明朗前行业整体反转概率较小。市场仍担心成交量会继续萎缩，甚至房价继续下跌，因此，即便是在估值较低的情况下，整个板块仍然反弹有限。并且，政策本身的不确定太高，在政策并未完全明朗前，会存在反弹的机会，但是整体性反转的概率较小。

建议中长期的投资者可以逢低买入万科、保利、张江高科和苏宁环球。

【齐鲁证券】银行业：银行业2008年中期业绩预测

中报业绩预增基本确定高增长态势，我们预计2008年可比上市银行的净利润同比平均增速将超过80%，其中受A股市场偏好的中型股份制银行增速仍然显著。但2008Q2单季度环比利润增长差异化明显，部分银行增长平稳，部分银行负增长。

资产质量保持平稳，信用成本压力未显，部分银行或将提升拨备。但资产质量未来走势更加关键，风险越来越大。

由于详细数据还未披露，暂不调整各银行全年业绩预测，维持行业中性评级，但中报超预期和宏观面预期的暂时宽松仍会带来阶段性交易性机会。

【国信证券】纺织服装：出口持续回落或催生出口退税新政

市场传闻，国家有关部门正在酝酿出台“出口退税新政”，将纺织品的出口退税由目前的11％上调为13％；服装的出口退税率水平由目前的11％上调到15％。

经我们测算，如果该政策出台，将分别增加08年纺织行业和服装行业的净利润分别为29.79亿元和98.94亿元人民币，提高纺织和服装行业的销售净利率0.13和0.53个百分点。尽管对行业净利润的提升作用没有市场预期的高，却能有效遏制行业亏损面的进一步扩大，很大程度上将缓解出口依存度较高的中小纺织服装企业的生存压力，帮助企业度过目前的困难时期，为整个行业的健康、稳步升级提供一个缓冲期；但我们对不看好该政策的出台，认为长期来看，该政策提振出口企业信心的作用大于实质性利好，不会从根本上改变服装行业景气度下降的趋势。但我们可以确定的是，今年行业将不会下调出口退税率。

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