有色金属：对铅锌企业宣布减产现象的分析

事件：

2008年7月12日，上海有色金属行业协会、上海有色金属网受托召开的铅锌上游企业高层研讨会在上海举行，来自全国铅锌产业链49家企业的高层领导出席，其中矿山、冶炼企业27家。会议达成一致意见，适当限产、减产。7、8、9月夏季中，铅锌产量各自减少10％。在此期间，企业可安排设备检修等，并腾出电力，支持北京奥运会和其他行业发展。

分析：

根据有色金属工业协会的统计数据显示，1-5月份，我国锌产量完成154.97万吨，同比增长4.03%；铅产量完成115.08万吨，同比提高3.54%。海关统计数据显示，1-5月份，我国出口精铅3.03万吨，同比下降76.76%；进口锌及锌合金11.7万吨，同比下降10.73%，出口锌及锌合金3.62万吨，同比下降79.59%。

2008年年初开始的雪灾，对我国锌冶炼厂产量影响很大，尤其是湖南的铅锌冶炼厂都不同程度受到影响，减产明显。5月12日，汶川地震，对我国四川的冶炼企业尤其是宏达本部的生产造成非常大的影响，也使产量受损，但从统计数据来看，1-5月份我国铅锌产量并未下降，说明供应潜力很大。

7-9月份为我国铅锌冶炼厂传统的检修周期，即使没有达成减产协议，铅锌冶炼厂在夏季安排检修是在正常不过。此次会议，出席的上市公司有宏达股份、西部矿业、豫光金铅、罗平锌电、ST珠峰，铅锌冶炼大户株冶集团、锌业股份、中金岭南并未出席。我国的铅锌行业是产业集中度不高的行业，很难达成一致意见。

虽然中国铅锌出口大幅减少，但国际市场供应并未出现短缺，LME铅3月期货价格从年初的2440美元/吨下降到目前2020美元/吨，LME锌3月期货价格从年初的2440美元/吨下降到目前2020美元/吨，LME锌3月期货价格从年初的2620美元/吨下降到目前的2000美元/吨，下跌幅度都超过了20%。

评论：

7月12日，铅锌企业发布的限产、减产消息不会对目前处于弱势的市场给与太多帮助。

人民币升值、能源涨价使得我国铅锌行业整体竞争力下降，因此，国内铅锌企业不光面对国内同行竞争，国际铅锌行业也对国内市场构成压力。

目前的高硫酸价格对铅锌精矿价格有所支撑，一旦硫酸价格下跌，冶炼厂成势必会向上游转移，铅锌矿山也会面临价格转嫁风险。

综合上面分析，给与有色子行业铅锌行业看淡评级。 (中华财经)