医药行业：医药行业2008年中期业绩预告点评

公司业绩增长主要来自于主导生化产品贝科能和二线产品紫杉醇、长春瑞滨以及托烷司琼的销售增长。

贝科能的销售增长主要原因是进入部分省市医保目录，如果贝科能可以进入全国医保目录，销售增长是具有可持续性的，同时公司可以通过技术改进，降低成本。我们认为公司的高增长具有较好的持续性。

公司股价比较合理，具有较强的投资价值，给予公司“推荐”的投资评级。

三、关注中报将有大幅预增的上市公司

在医药行业有34家发布了中期业绩预告，这只占医药行业上市公司的四分之一左右。那些还没有发布中期业绩预告的上市中，部分公司一季度业绩有大幅提升，预计中期业绩也会有大幅增长。下表为部分一季度业绩大幅增长、预计中期业绩也会有较大增长的上市公司及其投资评级：

金宇集团（600201）2008年一季度公司实现利润3825.28万元，同比增长165%，利润的高增长来源于收入的大幅增长。公司中期业绩增长幅度虽不如第一季度，但仍将保持较高水平。随着国家大力投入动物防疫体系建设，动物疫苗行业增长前景良好，长期来看公司业绩的增长具备较好的持续性。

公司目前股价较低，公司具备较强的投资价值，给予“推荐”的投资评级。

复兴医药（600196）2008年一季度公司实现利润20001.49万元，同比增长158%，利润高增长的重要原因是投资收益的大幅增加，投资收益中有相当大一部分来自于股票投资获得的收益，这部分收益不具有可持续性；公司业绩增长的另一个因素是主营业务的增长，预计中期业绩仍会有较高的增长。公司旗下重庆药业、江苏万邦、湖北新生源的稳定成长将是公司未来持续增长的保证。

公司目前股价合理，公司具备较强的投资价值，给予“推荐”的投资评级。

江中药业（600750）2008年一季度公司实现利润4770.38万元，同比增长92%，利润高增长的原因有：收入的增长、经营效率的提高导致费用率的下降。其中收入同比增长15.54%、期间费用率同比下降了8个百分点。预计中期业绩仍会有较大的增长。在公司收入保持平稳增长的情况下，经营效率的不断提高将是公司未来盈利能力持续增强的重要保证。

公司目前股价合理，公司具备较强的投资价值，给予“推荐”的投资评级。

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