钢铁行业：我国钢材6月出口环比有所下降

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    据海关最新统计，6月份我国钢材出口522万吨，环比减少34万吨，下降6.1%；同比减少114万吨，下降17.9%。1-6月累计出口钢材2696万吨，同比下降20.3%。6月份我国钢材进口134万吨，环比下降8万吨，同比减少15万吨，下降10.6%；1-6月累计钢材进口828万吨，同比下降4.7%。（具体数据参考表1）：

　　我们的观点：

　　1、6月钢材钢坯合计净出口396万吨，较5月环比下降25万吨，钢铁出口反弹有所缓解，环比下降出乎市场预料，且该数据较之前市场预期的600万吨出口量大为缩水。

　　2、6月出口环比下降的可能原因在于：1）6月钢材产量环比的可能下降导致可供出口资源的下降，这需要6月份产量数据的验证；2）国际需求减缓导致的出口订单下降。

　　3、6月国内建筑钢价有小幅回落、临近奥运会北方部分企业限产、加之6月工作日较5月少一天等因素都可能导致6月国内钢铁产量数据的环比下降。

　　4、因为通货膨胀高企导致的紧缩政策对需求的影响，国际钢铁需求逐步减缓，特别是中国出口比重较高的东南亚区域，从中国钢铁进口订单可能减少。

　　5、在经过3-5月出口反弹后，虽然6月出口环比下降，但从国内国际价差角度，未来几个月国内钢材出口将继续维持高位。

　　6、即使考虑关税因素，中国仍是全球钢价最低的市场，中国主要产品与国际有效价差多数在150美元/吨以上。如表2、图2-4所示，这将成为支撑国内钢材出口的主要驱动因素。

　　7、6月出口环比下降减缓了短期政府加征出口关税的概率，但风险并未消除，如果未来出口维持高位或钢价上涨都将促使政策的出台。

　　8、根据mysteel消息，由于经济状况恶化，欧洲建筑行业景气度下降，对螺纹钢和线材的需求下降以及废钢价格下滑，欧洲螺纹钢和线材价格下滑10欧元/吨。自年初以来的欧洲螺线价格上涨趋势，目前已经到达顶峰。

　　9、整体而言，虽然钢铁行业09年后面临需求减缓导致的盈利下降风险，未来6个月我们对钢铁的投资机会仍谨慎看好，随着估值水平大幅下移，优势公司已经具备较好的投资安全边际，而中报良好业绩预期将成为短期股价的催化剂。 (中华财经)