证券行业：08年5月证券行业报告及运行情况

08年由于市场面临的不确定性因素较多，市场震荡风险较大，我们认为券商的业绩会出现分化。公司作为大型综合类券商，由于营业网点分布广泛，经纪业务收入相对比较稳定，加之其收入来源也相对多元化，只要在自营上控制好风险头寸，就仍然有望取得较好的收益。不过基于公司的业绩与股票市场景气高度相关，虽然公司一季度的业绩同比有所增长，但全年来看，我们仍然认为公司的业绩会较07年同比下降28%左右。预计公司08年每股收益为1.03元，以公司5月13日的收盘价51.75元来看，动态市盈率为50倍。我们维持对公司短期中性，长期A的投资评级。

三、券商行业环境动态

1.1国务院公布证券公司监管条例和风险处置条例国务院常务会议近期审议并原则通过《证券公司监督管理条例（草案）》、《证券公司风险处置条例（草案）》。

将于2008年6月1日起施行的《证券公司监督管理条例》明确规定了证券公司客户资产的存管、托管制度，明确了证券公司客户资产的性质，对交易信息、资金信息的寄送、查询作了具体规定。

为防范证券公司进行账外经营，《证券公司监督管理条例》除了规定证券公司应将客户资产交由第三方存管外，同时还明确规定证券自营业务和证券资产管理业务的账户应当实名，证券账户应当报备。明确了证券公司、指定商业银行、资产托管机构以及证券登记结算机构的信息报送制度。强化了证监会的监管责任和监管措施。

《证券公司监督管理条例》还对证券公司市场准入条件作了规定。为了防止股东将不良资产带入证券公司，保证新设证券公司的资产质量，条例对证券公司股东的出资方式作了规定：证券公司股东的出资应当是货币或者证券公司经营中必需的非货币财产；证券公司股东的非货币财产出资总额不得超过证券公司注册资本的30%。

此外，《证券公司监督管理条例》以保护投资者利益和防范证券公司风险为出发点，重点规定了证券经纪业务、证券自营业务、证券资产管理业务和融资融券等主要业务的规则和风险控制措施。从账户实名、持股分散、规模控制等方面，对证券公司自营业务进行了规定；从账户报备、风险揭示、信息披露、禁止保本保底、对有关账户的交易行为实行实时监控等方面，对证券资产管理业务作了规定；从账户开立、融资融券比例、担保品的收取、逐日盯市制度等方面，对融资融券业务作了规定。

根据《证券公司监督管理条例》规定，国家鼓励证券公司在有效控制风险的前提下，依法开展经营方式创新、业务或者产品创新、组织创新和激励约束机制创新。证监会和国务院有关部门应当采取有效措施，促进证券公司的创新活动规范、有序进行。《证券公司监督管理条例》还规定：证券公司按照国家规定，可以发行、交易、销售证

上一页  [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 下一页