银行业：增长无忧 紧缩政策与解禁压力不减

由于生息资产规模的增加和息差扩大，一季度上市银行净利息收入同比增长完全在预期之中，不过各银行增速也呈现一定差异，比如招行、北京银行由于净息差增幅较大加之重新定价的资产占比较高等原因增幅高达70%以上，而中行的同比增速却只有18.74%。由于各银行去年单季净利息收入是逐季增长，第四季度为全年最高，因此相比于同比增长，环比增长的情况可能更能反映银行一季度的净息差及生息资产规模的发展趋势。在环比增长上，各银行的差异则比较大，环比增速超过10%的银行有深发展、招商银行、南京银行、北京银行。

2.双因素驱动净利息收入增长

一季度，驱动银行净利息收入增长的因素主要包括：贷款规模的扩张和净息差进一步扩大。

在信贷紧缩的环境下，一季度人民币贷款增加13326亿元，同比少增891亿元。但是从贷款结构来看，中长期贷款的绝对额和占比却是增长的，今年一季度新增中长期贷款及其占比分别为7939亿元和59.67%，而去年则分别为6953亿元和48.85%,这表明在信贷收紧的情况下银行更倾向于通过贷款结构的调整来提高资产的收益率。

净息差的扩大主要来源于六次结构性加息的滞后效应，信贷资产利率的重置、新增信贷资产采用更高的基准利率定价以及信贷紧缩为银行带来了议价能力的提升。一季度重置贷款利率占比较高的银行如招行、南京银行的净利息收入增长无论是同比还是环比增长速度都居于行业前列。民生银行虽然重置贷款占比最高，但是由于其负债成本上升也比较快，因此其净利息收入的增速并不高。

图7：07年末各银行贷款及垫款重新定价日分布占比

除了存量贷款享受利率重置的好处，银行新增贷款则从基准利率上升和信贷紧缩中双重受益。在贷款额度控制下，银行加大了贷款结构调整力度，增加了收益率高的中长期贷款及零售贷款的投放，由于实体经济中的融资需求仍然比较旺盛，紧缩使银行在贷款定价上也居于更有利地位，利率上浮比例及上浮利率贷款占比都有所增长。

负债成本上升对盈利增长的压力不大，但有隐忧。利率上调带来银行资金成本的上升，不过由于大多数银行的活期存款占比较高，因此负债成本上升的压力并不明显，一季度大多数银行的负债成本增速均低于生息收入增速，成本增速高于收入增速的有浦发、华夏、深发展、宁波银行和兴业。从与去年四季度的情况比较来看，华夏银行、浦发银行、宁波银行、民生银行的负债成本上升的幅度比较大，这主要因为这些银行活期存款占比较低所致。而08年由于股票市场收益前景不确定性比较大，银行定期存款占比将会趋于上升，这对部分银行将造成一定成本上升的压力。

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