机械设备：货车单月产量创新高 但不可持续
更新时间：2008-5-13 13:22:16 来源：本站整理
- 去年我们认为在经济环境平稳的状态下，由于高端产品比重上升以及产能利用率的提高将导致今年上市公司毛利率上升以及三费比重继续下降，最终表现为利润增幅将超过收入增幅。但今年经济环境变化较大，比如钢材价格短期上涨过快给毛纷至踏来压力、信贷紧缩导致财务费用上升等，从今年一季度上市公司表现来看，虽然整体利润增长率超过了收入增长率，但原因不尽相同。其中，北方创业主要是因为资产置换以及产能利用提高导致的毛利率上升；晋西车轴是由于高毛利产品比重提升导致毛利率上升；时代新材则是销售费用、管理费用的下降抵消了财务费用上升以及原材料价格上涨对利润的负面影响。
4.维持行业中性－A的投资评级
目前行业上市公司09年的平均动态市盈率在25倍左右，虽然仍高于市场平均水平，但我们认为考虑到铁路投资受宏观调控影响较小，相对明确的增长前景使得股价完全可以支撑这一高于市场的市盈率水平。也就是说此次市场下跌使得原先透支的股价得以还原，只是由于上市公司中缺乏机车、动车组的生产企业，加上二季度是行业趋势明朗化的敏感时期，我们暂时维持行业同步大市－A的投资评级。但5月底行业龙头南车集团很可能上市，这会给该行业相关上市公司（尤其是铁路设备业务比重较高的公司）的股价表现带来事件性投资机会。 (中华财经)
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