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    • 造纸行业：造纸行业景气趋升 整体业绩向好

    更新时间：2008-5-9 17:47:01    来源：本站整理

    品景气度较高，公司各项盈利指标同比和环比均出现增长，如博汇纸业，主营产品文化纸、白卡纸，今年一季度营业利润同比增长241.03%，环比增长18.36%。华泰股份为目前国内最大的新闻纸生产企业，今年一季度营业利润同比减少了37.22%，但环比上涨了14.48%，毛利率上升至22.46%，虽然仍低于去年一季度23.09%的毛利率水平，但较去年四季度17.92%的毛利率水平已有大幅提高，这进一步验证了我们前期对新闻纸子行业走势的判断，07年下半年应该为新闻纸的低谷，今年一季度以后将缓慢从低谷中走出。主营产品为箱板纸的景兴纸业，受累于原材料成本的大幅上涨，公司今年一季度综合毛利率仅达到14.87%，较去年下降了4.4个百分点。

    三、投资策略

    08年环保的号角将越吹越响。落后产能的淘汰将继续进一步改善国内造纸行业的供需关系，环保力度加强虽然会增加行业整体的环保成本，但对于一些前期环保投入大，运作规范的大企业是长期利好，将继续受益于供求关系的改善和国家政策扶持，避免与中小企业的恶性竞争，有利于提高行业健康度。同时落后产能的加速淘汰，造纸产业政策对新上项目的加严审批对文化纸、白卡纸等纸种价格高位运行形成了强有力的支撑。箱板纸盈利能力下降无碍行业整体向好的发展态势，鉴于08、09年造纸行业确定性成长，维持行业“谨慎推荐”评级。

    在投资策略上，建议寻找环保关停的最大受益者及业绩具有确定性和持续性成长的公司，据此推荐博汇纸业。 (中华财经)

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