每日机构晨会集锦（行业篇 4.15）

研究机构 行业名称 分析理由和结论

中金公司(行情 股吧) 化工行业：国际钾肥和磷肥供应维持紧张，国内钾肥和MAP DAP价格继续大幅上涨。出口需求强劲，草甘膦价格继续上涨。1～2月化工行业仍然保持快速增长。由于宏观经济走势不明朗，行业走势明确的钾肥和磷化工将成为良好的防御性品种：钾肥价格仍将上涨，钾肥企业盈利将超出预期， 冠农股份(行情 股吧)（600251/63.63元，推荐），国投罗钾1号发电机组已经点火，设备安装进展顺利，预计9月份能够顺利试车。 盐湖钾肥(行情 股吧)（000792/89.10元，推荐）和盐湖集团（000578/29.6元，无评级）盈利上调。 兴发集团(行情 股吧)（600141/26.58元，审慎推荐），磷化工价格仍有上涨空间，磷矿储量和一体化降低了经营风险。

国信证券(行情 股吧) 电力行业：2008 年 1-2 月份行业财务数据回顾 火电行业利润同比下降 75%，毛利率、销售利润率分别下降到 10.9%和 1.8%，创历史最低！煤价的大幅上涨是行业经营恶化的原因。由于众多周知的CPI、PPI 高涨导致电价上调预期频频落空，行业已濒临全行业亏损的边缘。重点公司 07 年年报归纳 根据对重点公司 07 年年报的分析，销售净利润率最高的 华能国际(行情 股吧)也仅 12%不到，燃料成本普遍占到收入的50%以上，因此08年燃煤价格上涨20%则将侵蚀绝大部分利润，鉴于即使下半年上调电价6-8%，全年电价上调幅度也仅 3-4%，仅能消化煤价成本上升的 40-50%，因此 08 年火电公司的盈利前景将非常悲观。据此，我们将全面下调重点公司 08、09 年业绩预测。

二季度行业投资策略 减持火电：即使按照最乐观的预期，下半年平均上调电价5-8%，火电公司当前股价仍无吸引力。关注长电：具备长期投资价值，但当前估值水平偏高，等待买入。 (中华财经)