农业：高油价必将导致高粮价(附股)

相对供给的大幅波动，全球主要粮食消费量波动非常小，除1974年等个别年份外，几乎每年都保持正增长；此外，消费需求的平均增长率也高于供给增长率。

自2000年以来，全球谷物只有2004年一年没有出现缺口，其他年份均产不足需，总体来看，全球粮食需求表现为刚性膨胀。

农产品的需求主要分为三类：食用需求、饲用需求和工业需求，此外，还有少量用于留种及变质弃损：

由于全球人口数量及饮食结构的稳定，因此食用需求几乎没有增长；

种子需求量受播种面积的制约也难有大的增长

饲用需求稳定增长，但工业需求增长迅猛，占总需求比重持续上升。

全球范围内，大豆、油菜籽等油料作物的99%以上被用作榨油，而玉米、大麦主要用诸饲料，小麦则用于食品和工业。

随着人均生活水平的改善，全球对肉制品与汽车的需求量大增，使得玉米、大豆的饲料需求、工业需求迅猛增长，致使这部分产品供不应求，不过，基于耕地有限下的种植替代及比价效应，我们认为这种结构性的需求膨胀最终演变成全面膨胀难以避免。

农产品进出口：国际贸易使得全球农产品市场紧密联动，进口依赖度高的农产品价格将由国际市场共同决定给你摇钱树不如给你摇钱术

农产品既是一种生活必需品，又是一种重要的战略性资源。

不同国家囿于自然地理条件、具体国情、科技水平的差异，所种植的农产品品种结构难免失衡，因此，各国都会引进本国短缺的农产品，对外出口资源丰富的品种。这直接导致了全球农产品国际贸易越来越频繁，进出口规模也越来越大。

我们认为，全球农产品市场已经紧密联系在一起，大宗农产品价格将由世界各国供给与需求合力形成，中国对外依存度高的农产品将交由国际市场定价，即便是政策也无法阻止国际国内价格的传导。

目前，中国国内粮价较国际低，主要是政府通过取消出口退税、加征出口关税、增加配额、国储抛粮等一系列政策来改善国内供给造成的，政府同时还通过严格审批玉米制乙醇等项目来压缩需求。我们认为这些措施只在短期内有效，长远来看，国内农产品价格必将追随国际趋势而波动。

美国是农业强国，是世界上最大的大麦、小麦、玉米净出口国，其大豆出口量也排在第二位，略逊巴西。本轮农产品涨价，美国

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