钢铁行业：重化工业时代支撑景气周期

宝钢股份（600019）：国内钢铁业界的龙头企业，国际化的钢铁生产企业。目前全球排名第五，其板材出厂价格已成为国内价格风向标。企业主体装备和生产技术水平已达国际一流，拥有多处海外铁矿资源，长期包运合同锁定海运费用。母公司正在全国范围内展开大规模的并购，未来将陆续把优质资产注入宝钢股份，公司极具长期战略投资价值。

武钢股份（600005）：国内最大冷轧硅钢生产企业，在板材生产领域的技术水平和实力在国内仅次于宝钢。“十一五”期间，公司还将有两条热轧陆续投产，板材生产的规模和实力处于快速提升中。公司拥有多笔长期供矿协议，抗市场风险能力强。具备很好的长期战略投资价值。

八一钢铁（600581）：西北地区的钢铁生产龙头，新疆最大的钢铁企业，未来三年公司将进入高速增长期。公司产品结构将由过去单一的长线材转变为板材、管材、长材均衡发展的综合性钢铁生产企业。同时宝钢集团成为其实际控股股东后，将不断为其板材生产提供技术支持。公司所处地理位置优越，新疆地区矿产资源丰富，同时该地区经济正处在高速发展，基础设施增长潜力巨大，公司在资源和市场两方面具有国内其他企业所不具有的独特的优势。无论从短期还是从中长期来看，公司都具备很好的投资价值。

太钢不锈（000825）：全球最大不锈钢生产企业，国内不锈钢生产的领军企业。不锈钢品种丰富，产品覆盖板材、棒材、线材，集团公司后备铁矿资源丰富，自有矿水平在国内钢铁企业中处于领先地位。未来两年公司仍有扩产潜力。不锈钢产品的结构也将进一步优化。公司具备良好的中长期投资价值。

从估值水平来看，钢铁行业上市公司整体估值偏低，而该行业虽然总体面临许多不确定性和风险，但优势企业的地位依然突出，具备很好的成长前景和抗风险能力。从个股来看，我们给予宝钢股份、武钢股份、八一钢铁、太钢不锈四家公司“买入”的投资评级。

2007年宝钢股份的粗钢和商品坯材销量均超过2000万吨，按规模看仍是国内最大的钢铁生产企业。目前宝钢的钢铁产量已占全国总量的比重约5％，在板材中的比重则更高，特别是在部分高档品种上，宝钢的钢材不仅所占市场比重较高，并且其出厂价格已成为该品种市场价格的指导价。

宝钢股份现有五套热连轧机，其中宝钢分公司的三套均为国内一流装备，宝钢一钢的热轧定位为热轧不锈钢。宝钢分公司还有冷连轧机四套，08年还将再新增一套冷轧机组。无论从冷热轧的生产能力还是装备水平来看，宝钢在国内都是无企业与之可比的。

在镀锌生产能力方面，宝钢现有热镀锌机组5套，电镀锌机组2套，并且是国内唯一具备电镀锌生产能力的

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