钢铁行业：重化工业时代支撑景气周期

中厚板中的品种板、钢管中的高档无缝钢管、线材中的金属制品用线材、棒材中的机械加工用棒材等部分品种也有一定数量的缺口需要依赖进口满足。我国钢铁工业在经过多年的发展后，总体上已经实现了自给自足，但在高端钢材品种的生产能力上还有不足，数量和质量还不能完全满足国内市场消费的需要，对于钢铁企业来说，仍有极大的扩展空间。

同时到2007年我国人均钢材消费量仅有319千克，与发达国家完成工业化时的钢材消费量相比还有较大差距。

2005年出台的钢铁产业政策明确提出了提高钢铁产业集中度的目标：即形成2个3000万吨以上的大型钢铁联合企业，若干家1000万吨以上的大型钢铁联合企业。中央和地方政府对钢铁企业的联合、重组都给予了大量的支持。如宝钢收购了八一钢铁公司、鞍钢与本钢合并、武钢收购昆钢、唐钢与承钢、宣钢重组等。目前各级地方政府成为推动钢铁产业整合的主要动力。

产业整合改善优势钢铁企业产能布局

由于历史的原因，我国钢铁企业布局大都依托铁矿石资源地展开，国内除宝钢、沙钢等极少数企业外，其余大型钢铁企业均有自备矿山。同时大部分钢铁企业的产能集中于一个地区，缺少跨地区的钢铁企业。如下图所示，到2007年我国1000万吨以上的特大型钢铁企业均集中于东部沿海沿江地区。

产业整合后，东部地区的钢铁企业逐步向中西部地区进行扩展。不仅有利于拓展东部地区钢铁企业的影响范围，也有利于促进中西部地区钢铁企业的崛起。如宝钢收购八一钢铁，拓展了宝钢在西部地区钢铁市场的影响力，而八一钢铁则通过引入宝钢提升了其在板材领域方面的生产实力。因此钢铁产业的整合有利于优化我国钢铁产能的布局，促进钢铁产业和钢铁生产要素、钢铁资源在全国范围内进行更趋合理的配置。特别是有利于带动中西部地区钢铁产业发展，控制东部部分省份的超速发展。

五、重点公司投资展望

部分钢铁企业优势依存

2008年后我国钢铁产业已经进入调整阶段，钢铁行业的生产和消费增速都将逐步回落，钢铁行业总体将进入高成本、高钢价、低利润时期。但与此同时，我们认为部分钢铁企业仍具有发展优势和增长潜力，通过产品结构调整、投资有竞争力的新项目、展开并购，不断提升企业的抗风险能力和盈利能力，具备很好的长期投资价值。

我们推荐宝钢股份、武钢股份、八一钢铁、太钢不锈四家钢铁公司，我们

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