煤炭行业：从成功转移成本价格上涨中找机会.(第8页)

3、不同煤种涨幅有别

由煤炭运销协会编制的各煤种交易价格指数显示，中等发热量的动力煤上涨最多，较年初上涨近60元/吨，上涨幅度达18%，见图表12；焦肥精煤上涨70元/吨左右，上涨幅度为10.5%，见图标13；无烟块煤上涨38元/吨左右，上涨幅度6.5%，见图表14。

2007年是电煤市场化第一年，在电力行业需求较为强劲的前提下，电煤迅速弥补了原来的合同价与市场价之间的部分差距，表现出了较高的涨幅；焦煤方面，由于钢铁行业对焦炭的需求也较为旺盛，焦炭提价次数多，幅度大，进而也为焦煤的进一步上涨提供了空间，无烟快煤由于化肥市场的增长并不很强劲，体现出了相对较小的涨幅。

2008年，煤炭价格进一步上涨，电煤将进一步弥补与市场价之间的差距，而动力煤市场价的重心也有望进一步上移，焦煤方面，由于资源的紧缺性并不能完全满足旺盛的焦煤需求，焦煤的上涨幅度要超过动力煤。无烟块煤的上涨幅度仍然可能最低。

2008年煤炭供需衔接会上，山西某主产炼焦煤的企业已经确定合同煤价，平均焦煤价格比今年合同价上升了至少15%，即100元左右，动力煤方面，山西公路运输协调会和初步统计的全国煤炭供需衔接会的合同显示，2008年煤价上涨10%左右，即30元左右。

对比前三季的盈利能力，上市公司前三季的毛利率为32%左右，大大低于上年度同期37%的水平，在价格上涨8%的情况下，毛利率下降5个百分点，表明煤炭行业的成本上升幅度超过了价格上涨幅度。

5、2008年煤炭成本继续上涨

2008年，确定增加的成本为山西增加的矿山环境治理恢复保证金、煤矿转产发展基金，共计15元。此两项基金原来在2006年与山西与可持续发展基金一同提出征收，但推迟在2007年10月开征。

另外，资源税有可能由目前的从量征收改为从价征收，目前一般煤种的资源税为3元/吨左右，焦煤为8元/吨，占煤炭价格的1%左右，2008年煤炭资源税有可能提高到煤炭价格的3%左右。意味着，一般煤种增加资源税6元左右，而焦煤有可能增加16元左右的资源税。

两者合计，2008年比较明确增加的环境和资源成本为21——31元左右。

我们预计，2008年人工成本还将增加10%左右，其他如材料费、电费等也有不同程度上涨。

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