建筑行业：捕捉行业龙头 分享行业成长.

行业点评：

中国前三、全球排名前十的建筑承包商——中铁工、中铁建、中建总公司将在未来6个月内陆续登陆A股资本市场，行业巨头的上市将显著提升建筑板块的市值比重，增强行业代表性，为市场提供更多蓝筹品种及投资机会。

受澎湃的投资冲动影响，建筑业目前正处于新的景气周期中，行业产值及利润增幅分别达到20%和40%以上。预计未来行业将继续保持高位运行，增速较今年有所放缓。未来行业内增长最迅速的细分市场分别是铁路轨道建设和海外工程总承包市场。国家“十一五”计划投入1.25万亿进行铁路基建，是前五年的4倍。中国中铁、中铁二局等细分市场龙头将在这场盛宴中受益匪浅。另一方面，我国对外工程承包市场从2006年开始厚积薄发，当年新签海外合同总额同比增长120%。凭借成本技术优势，中国建筑企业有望在未来几年中继续在世界舞台上大展拳脚。

我们认为，未来投资建筑行业应遵循以下三条主线：“捕捉行业巨头”；“寻找细分行业龙头”；以及“挖掘具有价值链整合能力的成长先锋”。细分行业的集中程度、企业的市场占有率、核心技术管理优势、纵向一体化的价值整合能力、下游行业成长性是我们们判断企业投资价值的基础。

通过以上三条主线，我们重点推荐以下六家上市公司：中国中铁、中铁二局、海油工程、中国海诚、隧道股份、龙元建设。

我们认为，国家未来很可能出台的进一步紧缩政策、特别是对下游房地产等市场的调控是行业所面临的最大风险。总体来说，我们整体看好行业明年表现，但也对未来宏观调控政策表示密切关注。

1.迎接行业市值爆炸的时代

在中国中铁上市之前，A股市场中建筑工程行业板块的总市值约1863亿，占到全部A股市场市值的0.52%。因此，从市值角度而言，建筑工程行业是一个“小行业”。

因此，即使是“小行业”，也会有闪亮点；而且，在未来半年内，这个曾经的“小行业”将迅速膨胀，成长为一个市值可观的行业。据我们大致预测，目前1863亿的行业市值在明年年中将增至7000亿以上，扩大3倍多，这主要是与未来将有数家如中国中铁这样的行业巨头发行上市有关。行业市值的急剧增长，不仅提升了行业在资本市场中的地位，也将为投资者提供更多优秀的投资品种。我们预计，明年整个行业的市场关注度也会有相应提升。

2.行业步入新一轮景气周期

2.1投资高涨推动建筑业景气

建筑业是一个受宏观经济影响显

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