高速公路：低估走向合理走势 买入5只龙头股

• 　　维持高速公路行业“强于大市”的投资评级。维持赣粤高速、山东高速、皖通高速、楚天高速和现代投资为“买入”评级；维持深高速、宁沪高速和福建高速为“增持”评级。

高速公路行业正处于快速成长阶段。公路客货运输快速增长，2007年一季度，货物周转量25,376,638万吨公里，同比增长15.3%；旅客周转量28,924,436万人公里，同比增长10.3%。预计主要公路上市公司未来3年净利润复合年均增长在20-30%之间。

技术进步提高了公路运输效率和效益。计重收费是非常重要的技术进步之一，带来了成本显著降低等诸多正面效应；联网收费是实现网络效应的重要催化剂；智能车路系统能使高速公路网容量提高一倍，使道路拥挤及油耗损失降低25%至50%。

公路公司外延式扩张仍值得期待。根据审计署报告，多数收费公路属于经营困难的境地。因此收费水平不会下降。公路上市公司借助资本市场，具有非常好的扩张前景。新的《收费公路权益转让办法》将可能年内出台。

下半年，公路资产的收购将开始进行。

风险因素：开征燃油税。燃油税的开征对收费公路有利有弊。但投资者开始可能作为一个风险因素来看待，预计明年有可能实施。

维持高速公路行业“强于大市”的投资评级。维持赣粤高速(行情论坛)、山东高速、皖通高速、楚天高速(行情论坛)和现代投资(行情论坛)为“买入”评级；维持深高速、宁沪高速(行情论坛)和福建高速(行情论坛)为“增持”评级。

高速公路行业正处于快速成长阶段

公路客货运输快速增长公路客运加快增长。2006年全社会完成公路客运量186.05亿人、旅客周转量10130.85亿人公里，分别比上年增长9.6%和9.0%。公路货运持续快速增长。2006年全社会完成公路货运量146.63亿吨、货物周转量9754.25亿吨公里，分别比上年增长9.3%和12.2%。

公路客运量、旅客周转量在综合运输体系中所占比重分别为91.9%和56.9%；公路货运量、货物周转量在综合运输体系中所占比重分别为72.1%和11.27%。

2006年全国公路客运平均运距为54.5公里，比上年减少0.3公里；货运平均运距为66.5公里，比上年提高1.7公里。

2007年一季度公路客货运输仍是快速增长态势2007年一季度，公路货物运量365,809万吨，同比增长11.2%；货物周转量25,376,638万吨公里，同比增长15.3%；客运量516,295万人，同比增长11.5%；旅客周转量28,924,436万人公里，同比增长10.3%。

2007年一季度，我国社会物流总费用为9337亿元，同比增长15.3%，增幅同比提高1.3个百分点。社会物流总费用与GDP的比例为18.6%，同比下降0.1个百分点。

国道路网车流量增长强劲

国道路网车流量和行驶量持续增长。2006年，全国国道网年平均日车流量达9939辆/日（折算为标准小客车，下同），同比增长2.7%；年平均行驶量为132773万车公里/日（折算为标准小客车，下同），同比增长3.5%。国道网车流

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