旅游行业：消费升级与奥运赛事 推荐6只龙头(第3页)

我们认为随着中国居民可支配收入的提高，居民出游率和人均出游花费将进一步提升，国内游收入占中国旅游收入的比重仍将维持70%甚至更高。

出境游空间加大出境游的增长主要取决于两个因素：居民可支配收入的水平和中国旅游目的地国的数量。居民可支配收入的提升是促使中国居民出境游的源动力，但是中国居民可以成行的目的地主要取决于中国政府与各国签订的旅游目的地国的数量。

2007年全国旅游工作会议上透露我国公民出境旅游目的地的国家和地区总数已达到132个，其中2006年新开放的目的地有15个。截至目前，我国公民可组团前往的国家和地区达到86个。

此外人民币升值使得中国居民出游的成本进一步降低，如果人民币升值10%，将带来中国居民出境游30%以上的增长。

中国旅游行业发展前景预测

未来旅游行业高速增长

旅游行业发展的根本动力是经济增长，旅游行业收入与GDP的相关系数为0.979，旅游行业增长率与GDP增长率的相关系数为0.852。

2003年中国居民人均GDP首次突破1000美元大关达到人均1089美元，这标志着中国旅游行业发展进入一个崭新的历史阶段，中国旅游由过去传统的“接待”转化为真正的产业，中国旅游行业进入启动阶段，随着近几年旅游行业的快速发展，旅游行业在整个国家产业中的地位逐年提高，全国几乎所有的省市均将旅游行业列为未来发展的支柱产业，并给予了相应的产业政策支持。预计未来10-15年中国旅游行业将维持长期繁荣，快速增长的状态。根据国家“十一五”规划预测，到2020年中国GDP将维持6.8%的年度增幅，而旅游行业届时占GDP的比重要达到8%以上，据此推算，我们测得旅游行业2020年之前的年度复合增长率将达到12.7%，超出对应年度GDP增长率3.2-5.9个百分点。

黄金周制度对旅游行业收入贡献巨大

根据我们的统计分析，自1999年中国实行黄金周制度以来，三个黄金周旅游收入占全国国内游的比重基本维持在18-24%，据此规律，我们预测2007年国内游收入将达到7600亿元人民币，比2006年增长20.25%。同时我们认为黄金周的旅游消费在是非常密集的，换言之，全年其余的344天的旅游消费只有78%左右。从国际趋势看分时带薪度假制度是必然的，但短期我国尚无明确时间表，因此我们认为，未来一旦分时度假制度得到有效实施，旅游消费质量和旅游收入都将得到显著提升。

入境游增长稳健

中国入境游自1978年以来，旅游外汇收入保持了长期快速增长的趋势。2005年中国入境过夜有人数排世界第四，仅次于法国西班牙和美国，入境游游增长8%，排世界第一，其次是美国3.5%、法国1.8%、西班牙2.4%、意大利2.2%。

预计到2011－2012年中国将成为第一大入境目的地国，中国入境游进入成熟阶段。

随着中国与世界融合的不断加强，越来越多的境外游客到中国参加商务活动或者观光旅游，世界旅游组织预测，到2020年，中国将成为世界上第一位旅游接待大国和第四位客源输出国，入境旅游人数和旅游外汇收入都将有巨大的增长；2006年旅游外汇收入339.5亿美元，预计2007年有望达到380亿美元，同比增长11.9

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