选时基金大获全胜 选股明星基金陨落三大命门

选股基金2008年大败而归

由于选股型基金并不喜欢预测趋势方向，大多偏向保持较高仓位水平并注重选股，这使得在前两年牛市行情中，选股型基金风头强劲。

如2007年行情中，基金经理完全可以全部满仓操作，投资的重点在于选股，跟踪市场风格变化。如上投、广发等公司基金整体都取得了不错的业绩表现。但在单边下跌的2008年行情中，对于组合投资的基金而言，99%个股惨烈下跌的事实，使得选时能力远比选股能力重要，基金对资产配置的择机调整就显得尤为重要。

简单地说就是基金经理对大势的判断准确性如何，又是否据此相应地调整股票仓位。

事实上，除了指数基金外，国内基金绝大部分都是可以对股票仓位进行不同程度的调整的：股票型基金大多股票配置比例在60%～95%之间，偏股混合型基金通常在40%～95%之间，更灵活的配置混合型基金股票仓位可以低至20%。

既然契约给予了基金进行择时操作的空间，好的基金就应该发挥出这种投资能力。如何评估基金的选时能力呢？

“重要的是看在此次大跌过程中基金的反应如何。基金是在大跌开始前的震荡阶段就开始策略性减仓，还是在大跌初期减仓，还是在大跌后期才减仓，或者一直保持高仓位。这反映出基金对市场走势不同的判断。”一位不愿意透露姓名的创新类券商基金研究员认为，“坚持保持高仓位的基金显然没有料到股市有如此巨幅的下跌；而后期减仓的基金往往是被迫减仓，其对股市大势的判断能力值得怀疑。” (中华财经)

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