营销困局：公司自购新基金 发行举步维艰

“现在市况疲软，人气涣散，如果公司没有渠道优势和业绩优势，那新基金发行势必相当困难。”某基金公司部门负责人如是说。

分红与拆分之惑

市场低迷，A股的系统性风险使拆分基金的净值增长率不可避免地随之下跌。

一家基金公司人士在接受采访时说，就算不买拆分基金，买别的基金照样也亏这么多，买股票亏得更惨。

基金持续营销的利器――基金拆分面临考验。

在 富国天益(净值 讨论)价值基金首开国内基金拆分先河之前，基金拆分一直被视为基金持续营销的最佳手段。但2006年7月17日的这次成功的尝试，让基金拆分在喧嚣声中开始了“疯狂”之旅。

晨星（中国）数据显示，自富国天益价值拆分到现在，国内拆分的基金已达76只。其中，2006年2只，2007年59只，2008年15只。2007年度每月平均近5只基金拆分，基本上每周一只；整个年度中又数第二季度最忙，统计显示，4月份拆分的基金有7只，5月份为10只，6月份4只。

拆分者数量多，速度快，足见当时市场的火爆。

以 鹏华价值(净值 讨论)优势基金为例，去年8月份，该基金拟通过拆分进行持续营销，由于销售火爆，原定于8月15日进行的拆分销售尚未启动，基金资产净值总额就达到预定的100亿元上限，公司不得不立即暂停申购业务并启动末日比例配售。

不过，从2008年4月29日至今，市场上未再出现基金拆分，而华安MSCI中国A股基金也就成上半年最后一只拆分的品种。

进入5月，新基金加速放行成为主流。

对于分红与拆分的长短，2008年3月3日进行了拆分的万家 公用事业(行情 股吧)基金的基金经理欧庆铃这样解释：拆分与分红的共同点都是将净值降下来，使得投资者能够以相对“便宜”的价格买到优质基金，尤其是拆分，可以把净值精确地重新归一。基金分红则需要先抛售股票，变成现金然后再分，基金持有人获得的是实实在在的资金回报。但带来的问题是，如果多只基金连续高比例分红，必然会给二级市场造成一定的压力。如果仅仅是为了营销需要的被动分红，还会增加交易成本。相比之下，基金拆分就没有上述缺点，基金拆分有点类同于上市公司送红股。

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