选股能力重排座 中小基金公司弱市逞强

从去年单边上涨的牛市，到今年快速转向的熊市，各家基金公司在仓位控制和精选个股上与市场展开角力，谁能控制好份额增大后的规模管理，谁能在系统风险下精选个股，谁就能较好地跑赢大市。

华泰证券最新研究报告显示，上半年，有47%的基金公司选股能力明显下降，但投资策略制胜的基金公司仍不少，国海富兰克林、工银瑞信、东吴和富国等基金公司选股能力排名前四，易方达、华夏和上投摩根也有较好表现，而南方、博时和大成等基金公司选股能力相对靠后。

4成基金公司选股能力下降

一般而言，如果剔除仓位控制因素，精选个股无疑是熊市中基金提高抗风险能力的不二选择，投资组合抗跌则意味着基金净值表现较为抗跌，从而跑赢业绩基准。

近日，华泰证券基金分析师胡新辉发布了《2008年上半年基金公司选股能力排座》的报告，为了体现基金选股能力高下，胡新辉以“上半年基金平均仓位× 沪深300 (行情 股吧)指数+无风险利率4.04％”为各个基金统一的基准收益，将基金业绩与基准收益之间的差异比较，计算得出基金的平均超额收益。

从结果来看，在仓位调整后，有47.36％的基金公司超额收益是负的，表明其选股能力降低。

“47.36％这个数据说明，从总体上来看，基金管理公司并没有击败市场。”胡新辉表示。

由于华商基金旗下仅有 华商领先企业(净值 讨论)1只基金，如果刨除华商基金，选股能力排名前五的为中小型基金公司。国海富兰克林基金公司超越基准7.89%，排名第一；工银瑞信和东吴基金公司分别超越基准5.88%和5.83%，排名第二和第三；富国、交银施罗德基金公司也有4%以上的超额收益，排名第四和第五。

中小基金公司弱市领跑

“基本上可以说，一些小公司排名靠前，而大型基金公司的选股能力相对有限。”胡新辉向记者表示。

因资产规模相对较小，中小基金往往船小好掉头，无论在仓位控制还是选股能力上，中小型基金相对灵活。

单以股票型基金 国富弹性(行情 股吧)为例，该基金中长期排名均在前10名，投资组合策略较为明显，即“轻行业、重个股”。但十大重仓股集中度明显高于同业平均水平，股票换手率仅为同业平均水平的一半。从第一大重仓股盐湖钾肥，到大商股份、 国阳新能(行情 股吧)、 海油工程(行情 股吧)、 华东医药(行情 股吧)、福耀玻璃，国富弹性基金利用上述抗跌个股，有效地抵抗了万科A和招商银行造成

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