2.3万亿股票投资 基金如何做大？

• 　　上周，关于基金投资和市场走势的关系再度引发市场的关注。根据本报统计，截至2007年3季度末，A股基金合计持有2.3323万亿股票，同比占据A股市场的三成规模。

⊙本报记者 周宏

上周，关于基金投资和市场走势的关系再度引发市场的关注。根据本报统计，截至2007年3季度末，A股基金合计持有2.3323万亿股票，同比占据A股市场的三成规模。

那么今年以来基金超过2.3万亿的股票投资规模究竟是如何形成的呢？新基金发行是最大影响因素么？还是持续营销，拆分的影响更大？或者是A 股市场自然的大幅上涨推动基金的净值在快速增长……

本期基金周刊为你解读基金投资的巅峰之路。

新发基金势头稳健

一直备受关注的新基金，实际上早已不是A股市场里的主要投资力量。某种意义上，最近两个季度里，基金发行节奏对市场而言，更多的是传递政策信号的意义。

根据本报统计，今年以来三个季度内，新基金的发行规模虽然处于不断上升，但远远赶不上市场的上涨节奏。 沪深300 (行情 股吧)指数今年以来的季度涨幅均在35%以上，而同期新基金的发行规模增长率不及一半。

新增资金方面，偏股型基金一季度发行1230亿份，二季度发行1615亿份，三季度发行1648亿份。在基金的新增资产占比中分别为56%、33%、24%；呈现逐级下降的势头。早已不复当年之勇。

导致新基金发行势头渐趋稳健，可能与管理层对其最先实施调控有关，在发行节奏趋缓和发行规模受限的双重条件下，新基金的发行最早受到规范，也最先的退出了对市场影响巨大的排行榜前列。

基金净申购影响巨大

取代新基金发行地位的正是——基金持续营销。根据最新的数据统计，正当新基金发行因为过火而遭遇调控之时，基金的净申购规模却在迅速扩张，并轻松地取代了新基金当年的市场地位。

公开数据显示，今年一季度基金净申购的规模在982亿份，不及新基金发行1230亿份的规模。但在二季度，基金净申购的规模已经迅速窜升至新发基金的两倍。至今年三季度，基金净申购的规模已经达到了5011亿份，相比六个月前增长四倍，已成为场外资金流入基金的最大渠道。

而按照季度末的投资比例推测，基金净申购在第三季度为市场增加了至少4000亿元的股票投资市值，前三季度累计更是超过7000亿元，成为今年基金净值上升的重要动力。

指数上涨依然最重要

当然，一旦市场进入真正的“沸腾岁月”，任何新资金都赶不上场内的老资金的盈利速度。

根据本报测算，今年以来对

[1] [2] 下一页