“结构分级”推出类似于发行优先股的基金份额，是这次国投瑞银封基创新的一个特点。

从国投瑞银的这份封基创新的方案来看，根据不同人群对风险和收益的承受程度和追求，利用结构化分级，设计出一种风险收益特征完全不同于现有封闭式及开放式基金的新型封闭式基金运作模式。

而这种结构化分级基金的主要架构思路是：基金由两级份额组成，一为优先级份额，一为普通级份额。两级份额分别募集和计价，但资产合并运作，在法律主体上是同一基金。

而两级基金的根本区别在于收益分配权的差异，优先级份额享有优先分配权，同时，基金收益分配满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。

简单来讲，从这份基金创新的思路上看，借鉴了很多美国封闭式基金通常采用的“运用杠杆提高收益”做法的优点，即通过发行固定收益的优先基金份额，放大普通基金份额投资者的收益和风险。

换言之就是，这个两级份额的构建类似于在发行普通股的基础上还增加发行优先股，优先基金份额享有固定的或稳定的收益，而普通基金份额享有了因优先基金份额带来的基金资产规模的扩张所形成的超额收益，但支付的仅仅是优先级份额的固定收益或稳定的收益。

在这里姑且不论这种创新方案能否有效的解决封闭式基金的折价问题，但这种方案的出台，本身就标志了创新型基金已是渐行渐近，从而也会对市场产生的影响，我们认为有如下几点：

创新型封基推出带给市场如下四大影响。

一、有效的增加了封基市场的供给，避免因规模过小而被“边缘化”尴尬，同时随着创新型基金的不断推出也为基金投资者提供了更多的投资机会。

二、该创新方案给市场带来了固定分红和连续分红预期。

三、创新型基金的推出必然会加速场内老基金的转型或提前“封转开”预期兑现，从而弥补场内因产品设计上错位所形成的品种间的裂痕。

四、由于任何创新方案都是围绕消除封基折价率展开的，该方案实际效果还有待市场实际考验，但是即使有不完善的设计，也会给市场带来额外的投资机会。

三、三季度基金投资策略

结合二季度封基市场在无任何利好预期可以兑现，且面临着市场规模偏小、折价率估值优

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