房地产合伙私募基金觊觎“烂尾楼”

近日，《第一财经日报》从相关渠道获悉，首期规模约为7亿元的房地产有限合伙制私募基金目前正在上海募集，下个月将正式进入实际运作。而该基金的GP（普通合伙人）与LP（有限合伙人）均为国内知名的房地产企业老板，投资风向直指二级市场的房产项目。

无独有偶，首华创投董事长林阿信昨告诉记者，他一直在酝酿的“烂尾楼”基金已进入最后的募集阶段，计划用一级市场基金管理的经验来盘活“烂尾楼”项目。目前，他手里已握有了一批这样的项目。

“当前房地产企业面临资金链紧张的窘境，正在寻求融资的多元化手段。同时伴随着资本市场的低迷，这对PE来说，是一个进入的绝佳机会。”基廷亚洲副总裁赵约翰表示。

先找项目后募资金

据参与7亿元私募基金设立的一位知情人士表示，上述基金将成立一个基金管理公司，由两位内地房产企业老板作为GP发起人，其余LP均为房地产圈内人士。

据介绍，该基金的操作模式不同于有限合伙制企业常规采用的先募集资金再找项目的做法，而是反其道而行之，以项目为主导。由GP寻找二级市场的房产项目，如“烂尾楼”项目或由法院拍卖的房地产项目，在锁定投资项目后，确定投资数额，再与LP沟通，以一个项目募集一个基金的做法买下项目。在实际操作中，以参股或控股的形式参与项目运作，通过规划、建设、出售后获取回报，并按一定的收益率分配。

上述知情人士说，对于房地产行业而言，这样的做法规避了先募集资金再找项目可能存在的风险。同时，选择介入房地产中后期项目也能规避房地产前期开发的诸多变数。

据了解，该基金初期不设限投资金额和收益率，按单个项目的具体情况而定。目前已聚集了至少7亿元资金。

外资基金结盟开发商

上海东方华银律师事务所私募股权专业律师李磊表示，由于受宏观调控的影响，房地产企业迫切需要寻找资金渠道。

在李磊看来，上述形式的房地产基金从模式上来讲等同于外资基金收购国内房地产的方式。据他介绍，早在几年前，外资基金已频繁地出没于国内房地产市场，众多外资房地产投资基金，如UBS、ING、HI、摩根士丹利、澳大利亚麦格理等纷纷出现在国内开发商的合作名单中，以PE形式投入房地产市场。

“他们多在收购内地房产后进行改造，通过引进先进管理机制、管理意识以及物业管理等手段，使地产价值得到上升。但对于国内基金，

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