通胀阴影逼近中国 紧缩料成下半年调控主基调

央行认为，当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，而是多种因素综合作用的结果，有成本推动的因素，有需求拉动的因素，还有结构性因素。粮食、肉类等食品价格短期内易涨难落，能源资源价格存在上涨压力，劳动力成本上升，通胀预期增强等四方面因素进一步加大通胀风险。

下周一，七月CPI数据将公布。该数据在很大程度上将决定下阶段宏观调控的走向。尽管六月CPI百分之四点四的涨幅已创下三十三个月来的新高，但市场普遍认为，七月涨幅仍将继续走高，甚至将突破百分之五。摩根士丹利中华区首席经济学家王庆更是认为，可能达到百分之五点五。

当下，牵动当局神经的，还有经济过热问题。央行报告直指，上半年，经济增长由偏快转为过热的趋势更为明显。北京大学中国经济研究中心教授宋国青亦表示，即使现在没有发生经济过热，但如果目前的增长势头持续，过热就有可能会发生。

通胀和经济过热双重压力下，市场对未来紧缩调控升级预期趋浓，不排除加息、加快人民币升值步伐、上调存款准备金率等措施出台的可能性。

今年以来，中国已数度收紧银根。迄今为止，已三次上调存贷款利率，六次上调存款准备金率，三次发行惩罚性定向票据。其中，存款准备金率已达到百分之十二的高位。二00六年全年，央行仅两次提高基准利率，三次上调准备金率。

央行对通胀和经济过热的担忧已引发市场反应。周四，人民币汇价结束了近两日的跌势，中国外汇交易中心人民币兑美元早盘在询价系统报七点五六二六元，较上日收盘价七点五七四八元大幅上涨。交易员预计，随着市场对紧缩预期的加剧，人民币近期有望重拾升势。

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